上汽小弟若宇检具惊喜 创业板主营业务毛利率不是好事
市场环境和消费者需求的变化对汽车检具公司提出了更高的要求。在这种情况下，能够获得稳定而丰厚的回报就很重要了
正文 | 《投资时报》实习记者张云
检具作为检验汽车零部件特别是整车尺寸精度的工具，被誉为汽车质量的保护神。汽车零部件的功能尺寸，汽车零部件的搭接与匹配精度，汽车零部件的精度，都由汽车检具产品来控制。随着消费者对汽车产品要求的提高，汽车检具行业逐渐兴起。
近日，主要从事汽车检具及智能焊接设备的研发、设计、生产和销售的若宇检具有限公司（以下简称：若宇检具）开始冲击资本市场。
本次IPO，若宇检测工具拟在创业板上市，保荐机构为安信证券股份有限公司。本次发行前，公司总股本为1.11亿股。本次发行不超过3700万股，发行数量占发行后公司总股本的比例不低于25%。具体而言，公司预计募集2.38亿元用于特种定制检具改扩建项目、智能焊接装备系统升级扩建项目、研发中心项目及补充流动资金。
业内人士告诉记者，目前汽车检具市场确实有相当大的发展空间，但这个领域对产品质量要求很高，同时经营也面临很大的不确定性。从若宇检具自身来看，近几年净利润波动较大，毛利率难以保持稳定水平。此外，公司资产负债率较同业高出近10%。顺利发展面临的挑战
净利润和毛利率波动
《投资时报》记者翻看公司招股书注意到，2014年至2016年期间（以下简称：报告期），若宇检具营业收入分别为21640.89万元和2409元分别。3.87万元和28109.41万元，呈现稳定增长态势。
但就净利润增长而言，这种平稳的趋势难以持续。报告期内，公司实现净利润2238.56万元、1494.52万元、3383.27万元。可以看出，2015年，若宇检具的净利润不仅没有随着营业收入的增长而增长，反而同比下降了33.24%。到2016年，虽然净利润增速再次攀升，但净利润额并未恢复到2014年的水平。
对此，若宇检具解释说，“这主要是由于公司检具业务的毛利下降，同时焊接设备业务处于发展初期，毛利较低。利润和损失。”
《投资时报》记者注意到，公司主营产品分为汽车检具和汽车智能焊接设备两大部分。汽车检具2016年销售收入达到1.71亿元，占比60.77%，2016年汽车智能焊接设备销售收入达到1.1亿元，占比近40%。总体来看，近三年来，汽车检具产品收入占比逐渐下降，而汽车智能焊接设备产品占比逐年上升。
但从毛利率分析来看，这两大产品的毛利率波动较大，呈现出一定的不稳定性。
招股书显示，2015年和2016年，若宇检测工具汽车检具业务的毛利率分别变为-5.01个百分点和6.01个百分点，而同期汽车智能焊接设备业务毛利率同比变化分别达到-9.76个百分点和5.36%个百分点。
若宇检具在招股书中解释称，检具产品的定制化特点和订单的不平衡将导致毛利率的年际波动。由于客户需求不同，产品的设计方案、质量要求、材料成分和人均成本不同，因此产品的毛利率差异很大。此外，不同年份附加值不同的检具订单收入确认不均，也会导致检具业务的毛利率在不同年份之间出现波动。对于汽车焊接设备业务，由于公司核心业务不在这里，整体实力较弱，在技术和规模上都不是很有竞争力，因此它将通过更具市场竞争力的产品价格获得竞争。发展业务以获取客户的优势。
业内资深人士认为，市场环境和消费者需求的变化对汽车检具公司提出了更高的要求。在这种情况下智能检具，公司对自身经营状况的把握就起到了非常关键的作用，能否获得稳定丰厚的回报确实是一个考验。
库存规模可能会限制发展
在负债和存货方面，公司目前的情况并不占优势。
招股书显示，报告期内，公司资产负债率为72.56%、77.84%、56.47%，呈逐步下降趋势. 但与同行业可比上市公司平均资产负债率39.38%、50.15%、47.14%相比，若宇的检查工具是显而易见的。高于平均水平并有一定差距。
此外，公司还有大量库存。报告期内，若宇检测工具存货账面价值分别为1.67亿元、1.93亿元、2.39亿元，流动资产占比为5< @2.84%、57.05%和49.31%，呈现出较高的水平。招股书显示，公司存货主要为已发行商品，报告期内各期末已发行商品账面余额占比87.93%、85.27%分别为存货账面余额的 68.。98%。再加上公司融资渠道单一等融资难，这将加剧若宇检具速动比率偏低的风险。
公司在招股书中表示，虽然其生产模式为订单式生产，且发送的产品均为汽车检具和已发送给客户但尚未验收的汽车智能焊接设备产品智能检具，但如果客户退货或市场竞争环境的变化等情况都可能给公司带来产品积压的风险。大量库存会占用公司资金，降低资金周转速度，使公司部分资金无法发挥最大价值。
《投资时报》记者注意到，报告期内，若宇检具前五名销售客户销售额分别占当期营业收入的55.84%和52.88% . ，51.85%，均超过50%。其中，对最大客户上汽集团的销售收入分别达到5228.47万元、7146.01万元、8274.12万元，占当期营业收入的比重. 24.16%、29.66%、29.44%的比例，接近30%。可以看出，若宇检具对最大客户上汽集团的销售金额比较大，而且比较集中。如上述部分客户出现停产、经营困难、由于突发事件导致交付能力下降，公司需要调整客户，短期内对其产品销售产生一定程度的不利影响。返回搜狐，查看更多
